“一债难求”能否再现（一债会表决）

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• 1、市场再现高倍认购,城投债为何一债难求?

市场再现高倍认购,城投债为何一债难求?

市场再现高倍认购，城投债一债难求的核心原因在于供给端收缩、监管趋严导致项目稀缺，以及银行、保险等金融机构集中增持，供需失衡加剧了资产荒。

总结：当前城投债市场呈现“资金多、资产少、高票息债难觅”特征，本质是市场信用风险分化下，资金向低风险资产集中，而监管与城投企业策略调整进一步限制供给。未来，随着融资成本持续压降、发债监管趋严，高票息优质城投债或愈发稀缺，投资者需关注政策动态及城投企业信用变化，平衡风险与收益。

城投债难以承担市场化风险市场对城投债积极配置对缓解部分地方财力有积极影响，可能通过“化债 →缓解地方财政压力→完善公共服务→带动企业部门投资→带动居民部门投资消费”链条向实体经济传导。然而，城投债的信用源自背后财政兜底预期的“信仰”，其收益并非承担市场化风险所得。

高认购倍数现象卷土重来截至7月29日，7月已有5只城投债认购倍数高于10倍，其中“22安市淮阴MTN001”最高达16倍（发行规模5亿元，有效申购金额84亿元）。此前5月受资产荒影响，8只城投债认购倍数超10倍，6月仅1只，7月高认购现象再度兴起。

城投债收益率分化，本地客户认可度更高不同地区城投债收益率存在差异，但本地投资者因熟悉区域经济和政府信用，更愿意接受较低收益。例如，某省属信托公司城投债收益率1%-6%，低于市场部分产品，但本地客户仍积极认购；另一公司收益率7%的城投债也因安全性受青睐。