“特朗普交易”或暂时熄火（特朗普团队申请停票遭驳回）

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• 1、从美股到美债,“特朗普交易”熄火,一个新的可能性正在出现

从美股到美债,“特朗普交易”熄火,一个新的可能性正在出现

今年其活跃时期，叠加降息预期回温，美元走软，美股小盘股大幅上涨，长期美债遭到抛售，金价不断刷新高。特朗普对石油、天然气等传统化石能源的支持推高道琼斯工业指数上涨。哈里斯提名后市场为“新可能”做准备，“特朗普交易”降温哈里斯提名后，美债市场开始为“新的总统可能”做准备。

特朗普政策改变贸易格局：特朗普非要美国贸易顺差，若实现，外国手中美元减少。一是可能导致世界其他国家搞新贸易结算货币或本币互换机制，削弱美元国际货币地位；二是贸易结算美元不够用，外国投资者持有到期美债会换回美元本金，不再购买新美债，持续抽离美债流动性。

美债市场动荡：从避险资产到风险源的异变2025年4月10日，全球金融市场经历剧烈波动，美债市场成为风暴中心。10年期美债收益率在三个交易日内飙升超60个基点，创2020年3月以来最大涨幅，且与美股下跌、美元走弱同步发生，彻底颠覆传统“股债汇”避险逻辑。

美股市场剧烈波动，涨幅大幅回落特朗普宣布贸易战后的首个交易日，标普500指数开盘暴跌2%，抹去自11月5日大选日以来4万亿美元的涨幅。尽管午后反弹短暂抹平损失，但尾盘抛售使指数跌至11月4日（特朗普当选前一天）以来的最低水平。

美股存在一定的崩盘可能性，但难以准确预估概率大小。有资深投资者对美股崩盘发出预警。“黑天鹅”基金大佬马克·斯皮茨纳格尔认为，美股一场跌幅高达80%的崩盘正在酝酿，特朗普关税政策引发的暴跌只是通往重大崩盘途中的动荡，真正的崩盘还未到来。